以微軟（Microsoft）投資 OpenAI 的案例來解釋權益法、重大影響及其在財報上的處理方式。

Oct 30, 2025

微軟與 OpenAI 的合作始於 2019 年，從一項支持人工通用智能 (AGI) 開發的投資開始，逐步演變為科技業最成功的夥伴關係之一。

報導指出，截至 2025 年 10 月，微軟已累計投資超過 130 億美元，並持有 OpenAI 約 27% 的股權價值（約 1,350 億美元）。

微軟將對 OpenAI 的投資採「權益法」（equity method）會計處理，即按持股比例（約 27%）認列 OpenAI 的盈虧至損益表「其他收入（支出）淨額」（Other, net）項目。

OpenAI 持續巨額虧損（訓練模型與運營成本高企），2025 上半年營收 43 億美元，但據傳虧損高達 135 億美元（訓練 GPT 模型與推理成本占 60-80%）。預計 FY2025 全年虧 50 億美元，導致微軟需認列相應損失。

截至 2025 年 10 月 30 日，最新財報顯示 FY2026 Q1（2025/7-9 月）認列 31 億美元虧損，導致淨利減少 31 億美元、EPS 降 0.41 美元。

儘管虧損，Azure 受益（OpenAI 承諾追加購 2,500 億美元 Azure 服務）；Copilot 等產品帶動雲端成長 22-40%。

權益法是一種會計處理方法。

當一家公司（投資者，如微軟）對另一家公司（被投資者，如 OpenAI）具有「重大影響」但尚未達到完全「控制」時，就需要使用此方法。

簡單來說，投資者會在自己的損益表中，按持股比例認列被投資公司的獲利或虧損。

這也被稱為「單行合併（one-line consolidation）」，因為投資的淨影響只會顯示在財報上的一個項目中，而不會將被投資公司的所有資產和負債都合併進來。

重大影響力指的是投資者有能力參與被投資公司的財務和營運決策，但還不能主導這些決策。

案例：根據報導，OpenAI 完成資本重組後，微軟持有其營利部門 27% 的股權，這個比例正好落在 20% 至 50% 的區間內。因此，微軟需要採用權益法來認列這筆投資。

採用權益法後，微軟的財報會受到以下影響：

損益表（Income Statement）：
- 微軟會在其損益表中，將 OpenAI 的淨利潤或淨虧損按其持股比例（27%）認列為「投資收益」或「投資損失」。
- 舉例：報導中提到分析師預估 OpenAI 今年可能虧損 100 億美元。若此預估成真，微軟就需要認列 100 億美元的 27%，也就是 27 億美元的投資損失，這會直接衝擊微軟的淨利，這也解釋了為何報導稱微軟第一季淨利因此面臨 31 億美元的衝擊。

資產負債表（Balance Sheet）：
- 微軟會將對 OpenAI 的投資列為一項「長期股權投資（Equity Investment）」，屬於非流動資產。
- 該投資帳戶的價值會動態調整，公式如下：

期末投資帳面價值 = 期初投資成本 + 按比例認列的淨利潤 - 收到的股利

這是權益法中一個非常關鍵的規定，也是報導中提到的重點：

認列虧損：微軟會依其持股比例（27%）認列 OpenAI 的虧損，並用這筆虧損來減計其「長期股權投資」的帳面價值。
價值歸零即停止：如果 OpenAI 的持續虧損導致微軟認列的累計損失金額，已經超過了其投資的帳面價值（例如微軟已投入的 116 億美元），那麼帳面價值會被減至零。一旦歸零，微軟就會停止繼續認列更多損失。
後續獲利處理：如果 OpenAI 未來轉虧為盈，微軟並不會立刻開始認列獲利。它必須等到應認列的獲利份額，足以彌補先前因投資價值歸零而未認列的損失後，才會重新開始將獲利計入其損益表。

總結來說，微軟採用權益法認列對 OpenAI 的投資，意味著 OpenAI 的營運表現（無論盈虧）將直接按比例影響微軟的財報淨利。

然而權益法也設下了一個「防火牆」：微軟所需承擔的最大帳面虧損，不會超過其對 OpenAI 的總投資額。當投資帳面價值歸零後，若投資者沒有額外財務義務，則停止認列更多虧損。但若有提供擔保、貸款或承諾支援，則需持續認列虧損至該部分也歸零。

儘管短期拖累獲利，微軟視此為長期布局（Azure 收入增長、Copilot 產品），CEO Nadella 稱其為「產業最成功投資之一」。最新財報（2025 年 10 月 29 日發布）顯示，儘管認列 31 億美元虧損，微軟整體營收仍成長 16%。

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