【衍生性商品】Equity Swap 的本質：一個債券 + 一個股票部位

Receive-fixed, pay-equity swap 的核心邏輯，就是把它拆成兩條腿來看。

投資人「收固定」等同於持有一張固定利率債券（long fixed-rate bond），「付權益報酬」等同於空頭股票部位（short equity）。

所以整個 swap 的價值就是這兩條腿的差值。

核心問題是：什麼股價會讓 swap 價值 = 0？ 也就是讓固定端的債券價值恰好等於權益端的價值。