如何合成一個買權？為何能用「股票」和「借錢」來複製買權？

買權的「合成版」就是 「買股票 + 借錢」。

這是因為「單一價格法則」（Law of One Price），如果兩個投資組合在未來的任何情況下，產生的現金流（收益）完全相同，那麼它們現在的價格也必須相等。

這個組合（買股票 + 借錢）在未來的表現與買權一模一樣，所以現在買權的價值就等於：

買權價值=買入股票的成本−借入資金的現值